簡單投資致富典藏版 by 顏國安

 

本書作者顏國安是我相識了近40年的好友，我們是普中同學，從預備班到中五同班了六年。年少在校時，國安已顯露出他的聰明絕頂；雖然從不額外補習，卻幾乎年年考第一。我和他同班多年，不管大考還是小考，一次都不曾考勝過他。

我們倆都是在新村長大，父母親同樣是割膠工人。但國安自小就非常勤奮好學，數理科特別好，三種語文也很出色；中學時期我一遇到功課上的問題，第一個就會請教他。考完SPM後，我繼續念中六並考進本地大學。國安則憑著優異成績獲得新加坡政府的亞細安獎學金到新加坡念了兩年書。之後又獲得英國政府的全額獎學金，赴倫敦大學修讀電腦工程。

國安學成回國後，我們仍不時見面。他的專業是軟件開發，但對投資卻有一股強烈的熱忱。和他多次交談中，我意識到投資理財的重要性，也因此看了不少相關書籍，並逐漸建立了屬於自己的投資理財觀念。

在股市投資方面，他是價值投資的忠實信徒。他勤於分析上市公司，一旦發現值得投資的公司，便會重磅出擊，因此也往往收穫頗豐。相比之下，我的投資策略就顯得很保守，用功也不勤，成績自然也難以望其項背。

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國安以他多年來的投資理財理念和在股市的實戰經驗，寫下了《簡單投資致富》這本暢銷全國的書。這次，他更增加了不少新內容，自資出版了這部很大塊頭很有分量的加強版。

這本《簡單投資致富典藏版》是硬皮封面精裝本，厚達577頁。內容豐富，讀者們如果可以花一段時間細讀的話，相信會獲益匪淺。

雖然過去十年我已很少閱讀投資理財書籍，但是當我得知這本書的出版消息時，我馬上訂購了一本。除了以實際行動支持老同學之外，這本書也是我認為值得推薦給有心投資理財的朋友，尤其是年輕人。

在這本書中，作者把他的投資理念系統化的分成222個法則，並對每一個法則詳細解說及舉例說明。而他也不吝於分享自己的成功或極少數的失敗經歷，讓讀者們仿效或警惕。

書中大致可分為房地產和股票篇，但由於作者對股票投資的熱愛，因此絕大多數都是在談股市投資之道。其中不乏作者實際經歷，例如書中的準則44：“投資優質二線成長股的賺幅通常比藍籌股高”；準則45：“股票投資回酬來自股息和增值”；準則160： “BIMB-WA的套利實戰經驗分享”；準則218：致富三部曲：開源、節流、投資”等等，都是以作者的實戰成果為基礎的經驗之談。另外，作者也很推崇價值和長線投資。把“二線成長股”收藏成為“優質藍籌股”的，是長線價值投資的最大魅力。

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我認為，投資理財和為人處世一樣，最重要的是要有正確和良好的價值觀。建立良好投資價值觀和理念不是一朝一夕的事，需要通過閱讀好書和前輩的分享去自行領悟。我認為這本書對年輕人建立正確的投資價值觀很有幫助：它勸人不要好高騖遠、不要把股市當賭場、要把投資股市當成投資一門生意等等。

作者在書中提出了許多他的投資理財觀念。也許讀者並不完全認同作者的每一個觀點，也不可能完全複製他的成功。但通過他的經歷和分享，相信有緣人能夠從中獲得意想不到的收穫。

投資的方法千百種，各有優劣。我認為沒有最好的投資方法，只有最適合自己的道路。十多、二十年前我和國安及另外兩位老同學見面敘舊時常常會聊到投資，而後來我們都很幸運的各自發展出最適合自己的投資策略。

但過去十年來我把業餘興趣逐漸轉到其他活動，相對的在投資方面便有所荒廢了。而國安卻一直孜孜不倦的用功專研，終於成了投資大家，同時還出版了深獲好評的投資巨著。他今日的成功絕非僥倖，而是數十年如一日的嚴於律己和勤奮努力的成果。我身為老同學的，不禁由衷的為他感到高興。

儲存教育基金：SSPN篇

對於大多數的父母來説，為孩子準備大專教育費是他們其中最大的責任和負擔。而所謂“時間是儲蓄與投資的朋友”，因此我奉勸年輕的朋友們儘早開始儲蓄或投資。

對於儲存教育基金，最常見的便是購買儲蓄教育保單，而這的確是其中一個最好的方法，相信也很多朋友都會做。

而除了購買教育保單和各種投資工具之外，其實還有其他儲存孩子教育費的方法，我在此分享其中兩種，即國民教育儲蓄基金計劃(SSPN)和公積金（EPF）。在此需强調的是我不是什麽理財專家，也無意教人如何理財或從中獲利；這篇文章只是我的個人經驗分享。

先談談國民教育儲蓄基金計劃(SSPN)。大家也可以到它的官網瞭解和開戶頭。https://www.sspniplus.com.my/

什麽是SSPN？

SSPN是十多年前政府通過高等教育基金（PTPTN）推出的一個儲蓄計劃，分爲SSPN-i 和 SSPN-i Plus 兩種。
SSPN-i 是純儲蓄計劃，沒有强制需儲蓄的數目，家長可以隨時存入任何數額。
SSPN-i Plus 則是儲蓄加伊斯蘭保險計劃，類似教育保單。家長必須每月或每年固定存入一定的數額，其中大部分放在儲蓄戶頭，小部分作為繳交保費。

該選擇哪一個計劃得看個人所需。一般來説，如果家長已為自己買了保單，及只想要純儲蓄的話，可選擇SSPN-i計劃。

如何開戶頭？

18嵗以上的學生可以自己開設戶頭。
18嵗以下的孩子則必須由父/母/監護人開設聯名戶頭。
可以通過SSPN網站或到全國各地的高教基金局PTPTN開戶頭。

SSPN有什麽好處？

1. 戶頭裏的存款享有利息。
利息高低不一定，但一般上會比定存稍微高一點。過去三年，SSPN 派發4% 的年利。

2. 稅務減免
父/母/監護人可享有净存款（每年最高RM8000） 的所得稅減免。

3. 學生有資格申請PTPTN高教基金的貸學金
目前的條例是申請PTPTN貸學金的大專生必須擁有SSPN戶頭。

4. 一元對一元的免費保險。
存款餘額超過一千元的學生（不是父母）享有這福利，無需另外付費。

5. 自由存款或提款
基本上就像銀行普通儲蓄戶頭般，方便隨時存款任何數額。需用錢時提款程序也簡單。

6. 額外紅利
通過某些電子錢包來存款，可獲約2%的額外電子錢包現金紅利。但注意的是每筆交易電子錢包會徵收RM1的行政費用。

SSPN的缺點

1. 自由存款或提款
優點也是缺點。對於缺少理財紀律的家長，只怕總是存不到錢。


下一次有空再聊聊如何用公積金（EPF）來儲存教育基金。

好股是守出來的

倫平資本（LPI，8621）的股價近來走勢不俗，前天更一度達到RM19.60的歷史新高。

倫平資本十年來的股價走勢。

倫平資本是我鍾愛的公司之一，我持有它的股票已經十年了，至今仍然一股未賣。而我在2010年曾介紹過這家公司（請看這裡，還有這裡），今天不再談論這家公司的財務，而是談談我對價值投資和長線投資的一點個人經歷。

我在2005年開始投資股市。當時讀了冷眼先生的著作“股市投資30年”，很認同他對於價值和長線投資的理念。當時雖然也讀了一些關於技術分析的書，但由於技術分析太深奧太複雜，我讀不懂，所以也就不會應用。再加上由於工作忙碌無法時時盯著股市波動，所以只能學着分析公司基本面，尋找被低估的好公司來長線投資。

十年前有次和老友阿祥吃飯，聽他提到倫平資本是一家不錯的公司。當時還是第一次聽過倫平資本的名字，於是回家找了資料，做了些功課，才發現相逢恨晚。當時的股價約11令吉（注：尚未分發紅股之前的價錢），週息率近7%，公司業務穩定且成長可期。於是2007年11月，我以RM11開始買入倫平資本的股票。

但是價值股長線投資並不是一帆風順的，這需要很大的耐心和信心，並且在短期很難看到成果。買了幾個月，股價還是文風不動。但我本著對自己眼光信心，以同樣的價錢繼續買進。一直到一年後，股價才穩步上揚。到了2010年初初我最後一次買進倫平股票時，股價已漲到RM14了。

2010年7月，倫平資本宣布以2對1比例派發紅股，同時也發行附加股。在分了紅股及認購附加股之後，我最初的成本價大大降低至RM4.90。此後，倫平股價持續逐步攀升，雖偶爾隨股市波動而下跌，但整體趨勢是向上的。同時公司也每年從不間斷的派息（每年大約80仙），十年前5令吉的成本價，早就從股息收入中完全回本了。

時間是好股的朋友，好股都是守出來的。經此一役，也讓我學習到長線投資的好處。買股票就是入股公司，只要公司繼續成長繼續賺錢繼續派息，我們就抱著它的股票，絕不放手。

但千萬不要誤以為長線投資就是買了股票就抱著十年八年不賣，也完全不管公司業務的發展。時間是好股的朋友，卻是爛股的敵人。一旦好公司變壞了，我們就該壯士斷腕，即使虧本也要賣掉它的股票。多年前我買進不少楊忠禮電力（YTL Power）且長期持有，當時公司年年賺大錢派高息。但是後來它進軍通訊業，搞了個年年虧大錢的YES。結果公司不但盈利和派息大跌，股價更是跌跌不休。我研究了它的財報，認為YES在未來幾年都無法賺錢，是個虧錢的無底洞。於是毅然把楊忠禮電力的股票賣光，從此和它分道揚鑣。

永旺信貸 Aeon Credit

最近對永旺信貸 (Aeon Credit Service Malaysia) 這家公司做了點功課，在此留個記錄。

公司簡介：
永旺信貸成立於1996年，並於2007年在馬股上市。
它是日本Aeon集團旗下的子公司，由日本Aeon Financial Service Co. Ltd.直接持股近60%。
其他股東們主要是基金；而持有不超過一萬股的散戶只佔了總票數的區區4%。

生意模式：
永旺信貸的生意模式像銀行但又不是銀行，像阿隆又不是阿隆。它像銀行一樣發行信用卡和各種貸款，但銀行一般沒涉足的保險、家電及家具簡易分期付款、電單車貸款、會員積分卡、個人微型貸款等等業務，它也有做。
這種生意模式比較簡單及容易明白，不像一些科技股，讀了半天也搞不清楚它們的業務是什麼。

過去五年財務表現：
永旺信貸過去五年的盈利年年增長。除了2016年外（當年只成長2.3%），其他每一年的成長都超過15%，可算是相當穩定的公司。
2017財政年的每股盈利為174仙，以目前RM19的股價，本益比為10.9倍。


股息：
過去五年也年年派股息，而且股息也有逐年增加的趨勢。其中2017年度共派發了64仙，其中32.5仙的股息將會在今年6月23日除權。週息率大約3.4%。
股息只佔了淨利的37%，因此我相信公司有望在來年派發更高的股息。

股價表現：
過去一年股價穩健上揚，從一年前的RM12逐步漲至最高RM19.84；如今已經站穩在RM19的價位。
過去四個星期，永旺信貸主要在RM19以上的價位交易，但成交量不大。相信賣票的主要是散戶，基金和大股東並沒有太大交易。

近期動作：
公司董事局於今年三月發表文告，建議以2對1的比率派發紅股。另外也同時建議以1配2比率向股東配售為期三年，利息3.5%的“不可贖回可轉換無擔保債卷”ICULS（Irredeemable Convertible Unsecured Loan Stock。但由於配售價等詳情尚未出爐，所以我贊時採取觀望態度。

我的看法：
和阿窿一樣，永旺信貸的主要營運風險是收不回的爛帳。但只要國家經濟沒有突然惡化，相信爛帳的比例還是在公司的控制之下。

永旺信貸股價主要取決於公司盈利表現，雖然目前股價已反映了2017財政年的強勁表現，但我認為未來兩年盈利還有望每年增長10-15%，預測認為未來12個月的投資回酬（包括股息）也有望達到10-15%。

股價從年初起經過一輪飛漲，短期雖有回調的風險，但以長線來說，相信目前的股價能得到有力的支撐。

這家公司讓我聯想起同樣是日資的松下電器Panamy。多年前的Panamy同樣是冷門股，但在公司逐漸提高派息率之後，該股才漸漸受到關注。而外資公司通常在公司業務上軌道之後，會開始把大部分的盈利拿來派息。注重股息的散戶不妨稍微留意。

松下五十年，依然堅挺

有個燈謎的謎面是：日本先生向小朋友討教。猜一電器品牌。

謎底大家都知道，那就是松下。

大馬松下電器（Panamy)自1966年在吉隆坡股票交易所上市，今年已經是五十週年了。也許是為了慶祝上市五十週年，最近松下的股價再度節節挺升，昨日閉市價已接近RM40大關的歷史新高。我在2007年第一次購入松下的股票，也曾多次在這個Blog裡評論及推介這支股票。並以此為例，認為只要是好股，不管是否冷門，都值得長期投資。如今九年過去了，看來這項長線投資還是很值得的。

Panamy過去一年股價翻倍，並在29/7/16來到RM39.78的歷史新高，能否突破40元大關？且拭目以待。

我在9/3/2010的帖文這麼說過：

如果一名小股东在1966年投资1000股，并在1975年认购了附加股，那么他的总投资额是RM1350.
假设他从来不曾卖出过他的Panamy股票，那么到今天，他的股票数量已经增加到19，384股。
而Panamy目前的股价大约是RM19.90，即表示，这名小股东手上的股票，市价值RM385,741。
同时，公司这些年来，共派发了25万令吉的现金股息。

换句话说，这名小股东在44年前开始投入Panamy 的RM1350，共为他带来超过63.5万令吉的财富。这样的回酬，绝对不输给优质的房地产投资。

无论如何，有耐心的长线投资者，才能真正享受到价值投资的威力。短视的投机者，是很难看到这样的成果的。

當然，時間又過了五年，如果以今天的市價和已獲得的股息來算，這名小股東的總回酬已高達115萬馬幣。

在吉隆坡股票交易所上市的一千多家公司當中，總有幾家是值得我們長線投資的。只要找對了股，並在對的時機買入，便可長線留守了。

忍不住再谈Zhulian

很久没有在Blog这里谈股票了，上一次写股市的文章已经是两年前的事了。不谈的原因很多，其中最主要的原因是害怕误导别人。之前发现有朋友看了我的介绍而买了一些股票，结果亏钱。虽然朋友没有怪我，但我仍深感愧疚，觉得罪孽深重。虽然我只是股市仙家（不是专家），但也绝不希望害人家亏钱。

然而还是忍不住要再谈一谈Zhulian这支股。我在多年前通过冷眼的文章而认识这家公司，投资它的股票也已经很久了。买了这家公司的股票后，我一股也不曾卖出过，成了一个长期投资者。几年前它曾经扩大股本，以3送1分发红股给股东，也无形中使小股东们的股票数量增加三分之一。以这几年股东们的股息收入、股票数量和股价方面来看，这确实是一家非常适合长期投资的公司。

我曾几次在这个Blog里谈到这家公司（请按这里及这里），也曾在15/4/2010时说过：对我来说，这是我所发现的，马股中最值得的长线投资股。只要在合理的价格买进，不但一年四季都有股息收入，还可以高枕无忧的持它三、五年。。。。。。

我之所以会这么认为，有以下几个原因。这家公司生意稳定，近期更把业务扩展到东南亚其他国家。它的财务稳健，现金充沛、没有债务。它派息大方，过去几年来每年至少派发每股12仙的净股息。

像这一只相当低调的股票，多年来股价稳定，甚少大起大落。然而，近两个星期来股价却以颇不寻常的幅度攀升，却频频创新高。检视它的财报，业绩虽有所增长，盈利却不见得暴增。因此，如此几乎每天攀升的股价，大概不是因为它的基本面有太大的改变吧！

这让我联想起之前我曾投资过的另一只股，也是Zhulian的同行-- DXN德兴。DXN的股价也曾经在短时间内飙升，后来在知道是大股东是相当高的溢价将之私有化。Zhulian的大股东会不会也打算私有化这家公司呢？以公司稳定的财务和获利能力来看，我想这是有可能的事。

另一个可能性是或有财团欲入股该公司，因而导致股价水涨船高。当然，这一切只是我毫无根据的揣测。至于内情如何，且拭目以待。

从Panamy谈价值投资

在股市投资中，各师各发，其中之一是价值投资法。
价值投资股和成长股略有不同。成长股一般是尚未赚大钱的公司，一般上股价仍然被市场低估。而价值投资的股项则可能是成长到相当程度的公司，但它却能让长期投资的小股东们获得丰厚的回酬。

有看我的Blog的朋友，应该知道松下电器（Panamy）是我最喜爱的其中一家公司。最近收到Panamy 的年报，翻开第81页，发现一个蛮有趣的数据，特此和大家分享。

Panamy 是1966年在大马上市，当时IPO价格是RM1；1975年发行过一次附加股。
从上市到今天，Panamy一共送过7次红股，使得缴足资本增加了40倍。

如果一名小股东在1966年投资1000股，并在1975年认购了附加股，那么他的总投资额是RM1350.
假设他从来不曾卖出过他的Panamy股票，那么到今天，他的股票数量已经增加到19，384股。
而Panamy目前的股价大约是RM19.90，即表示，这名小股东手上的股票，市价值RM385,741。
同时，公司这些年来，共派发了25万令吉的现金股息。

换句话说，这名小股东在44年前开始投入Panamy 的RM1350，共为他带来超过63.5万令吉的财富。这样的回酬，绝对不输给优质的房地产投资。



无论如何，有耐心的长线投资者，才能真正享受到价值投资的威力。短视的投机者，是很难看到这样的成果的。

而在我心目中，还有好几家公司的股票是符合价值投资的标准的。有机会在和各位分享。

突然想起了金鹏

昨天一则大新闻：PKFZ案件有惊人发展，马华公会前任总会长兼前交通部长林良实在欺诈罪名下正式被控。
林良实是在刑事法典第418条下被控，一旦罪成可被判监禁最高7年或罚款或两者兼施。





看到这一则新闻，我不禁想起三年多前的一段往事。
2007年初，我投资了2000股的金鹏（Tranmil，7000）。当时，这家公司每年提呈给小股东的年度财报的账目，都清楚显示公司年年取得丰厚的盈利，负债率也处于健康水平。它的大股东是郭氏家族。当时大多数的股票分析师都推荐这支股项。而许多投资者，包括外资，都把金鹏列为“蓝筹股”。在当年，金鹏的股价一直都在RM13以上，更一度高达RM15。

2007年5月，市场突然惊传金鹏的账目出现大问题，管理层涉嫌做假账来欺骗股东。在独立稽查公司稽查账目之后，终于证实公司管理层多年来有计划的做假账。把每年的巨额亏损，竟然呈报为盈利，以欺诈公众投资该公司。更甚的是，公司早已欠下了巨额的债务，根本没能力偿还。而由于虚报公司年年赚大钱，管理层和董事们也每年从公司领取了丰厚的薪酬和花红。

假账曝光后，投资者惊慌抛售，金鹏股价马上一泻千里。而我呢，则在股价一连惨遭两次跌停板后，以六令吉多的价钱抛售我手上的股票，共亏了八、九千令吉。那也是我至今在一宗投资中亏损最大的一次。

目前金鹏的股价跌到只有区区30多仙，大约是当年的2%而已。更甚的是，它也因为无法偿还债务，而被列入PN17公司，难以翻身。

从我第一天开始投资股票开始，我便知道“亏盈自负”的道理。然而，这个亏损却让我气愤难平。
我们小股东是从公司的财报中，获知公司的财务稳健，前景看好。岂料，这竟是一场精心布置的骗局，管理层涉嫌以假账诈骗了投资大众的金钱。

这宗假账诈骗丑闻发生过后，至今仍没有任何人被定罪。犯法者依然逍遥法外，亏损的小股东的冤情依然无法获得伸张。它的公司主席在丑闻发生后不久即辞职了，一切的弊案都不关他的事，他不必负上任何责任。

而为何突然又在今天PKFZ案件上重提此事呢？
因为金鹏丑闻案发生的时候，它当时的公司主席，正是今天这位主角。

Zhulian 的最新进展

Zhulian （5131）的最新进展如下：

1）以3送1的比例派发红股，除权日是19/7/2010（星期一）。完成派发红股后，公司的缴足资本从RM1.725亿增加至RM2.3亿。
下星期一红股除权后，股价也将会相应调低。
若以昨天收市价RM2.68来说，除权后的参考价应该是RM2.01
即：RM2.68 x 3/4 =RM2.01

2）7月14日公布Q2的业绩，第二季，Zhulian營業額按年微增6%至7792萬令吉，稅前盈利揚4.3%至2059萬令吉，淨利則按年增7.9%至1801萬令吉。EPS为5.22仙。
截至5月31日首半財年，淨利按年增28%至4294萬令吉，次季派息3仙。
不過，按季比較，Zhulian機構營業額低于首季的8633萬令吉，主要受到海外需求減低影響；期間，該公司稅前盈利也低于首季的3152萬令吉。

3）公司建议派发每股3仙的中期股息，除权日为11/8/2010.
值得注意的是，这3仙的股息，是派发给每一股扩大后的普通股。换句话说，在19/7/2010除权后所获得的红股，也能收到每股3仙的股息。

例子：
如果您目前拥有3000股的Zhulian，7月19日红股除权后，您将总共拥有4000股（3000股加1000股的红股）。
8月11日股息除权后，您可获得的股息为 4000 x 3sen=RM120

因此，对目前手中持股的股东来说，这次的中期股息，实际上是4仙，而不只是3仙。
我预测，今年的总股息，有望比去年更高。

4）管理層表示本地市場已趨飽和，但對印尼與泰國展望樂觀。隨去年5月收購印尼子公司60%股權後，管理層已改變策略，讓印尼業務有望在未來2至3年達到另一水平。

左边的图表是Zhulian过去12个月的股价走势。
从去年七月至今，股价已经飙涨了超过90%，远远的跑赢大市。



作为一个小股东，我会继续持有这家公司的股票，以享有长线投资的最大利益。
而对于还未持有Zhulian，但有意买入的朋友们，我建议宜谨慎，并耐心的等待买入的时机。

毕竟，信心加上耐心，才是股市成功之道。

节录：有钱不用就是穷人

今天不写文章，改当文抄公，节录一篇登在南洋商报的文章：《有钱不用就是穷人》，作者是李孙耀。

年轻的时候节俭，年长的时候享受，这就是先苦后甜，也是致富的秘诀。

人生短短的几十年，如果把它分为三个阶段，第一个阶段是求学，第二个阶段是存钱，第三个阶段就是享受。

求学靠努力，存钱靠节俭，那么享受靠什么呢？

享受靠的是突破，思想上的突破。

人是惯性的动物，如果经过长期的节俭，步入人生最后阶段时，节俭的习惯已经形成，要改变就会很困难，这时候，除非能够在思想上取得突破，否则是无法改变的 的事实了。

我认识一位朋友，他年轻时很贫穷，所以深谙节俭的美德，就算今天已经超越了退休的年龄，节俭的习惯还是改不了，这辈子，他还没有买过一辆新车，甚至没有买 过一间房子。乍看之下他一定是很穷，其实不然，他的定期存款竟然是七位数的。

每次见面，我都会劝他：是时候享受了，来日无多呀。

他每次都是笑着回答：买房子要慢慢的找，急不来的，新车就免了，我还是喜欢旧车，毕竟只是交通工具而已。

也许是我的俗气，无法了解他的思想，那种超越物质的思想。

但是，我还是觉得，有钱不用，就是穷人。

银行存款的零头再多，又有什么意义呢，难道真的要等到财产变遗产？

还有一位朋友也是一绝，每年都赚七位数的钱，但是，世界杯却没得看。

问他理由？他说，因为家里的Astro配套没有体育频道，所以就没得看了。

平常不看就不好浪费，原来又是节俭的习惯使然。

看到今日的年轻人，敢敢用一个月的薪水买下一个名牌包包，那种一掷千金的豪气，我真的替那些有节俭美德的有钱人汗颜，他们真的要变成恐龙了。

有一位年轻人告诉他父亲：幸亏你是活在以前的年代，如果是今天的社会，你就找不到吃了！看，你用一辆那么烂的汽车，谁会跟你做生意呢？现在的社会讲究的是 包装，不管袋子有没有钱，外表一定要给人有信心。

怪不得今日的年轻人会钱不够用，原来物质对他们而言是太重要了，没有像样的汽车，没有像样的手机和前卫的时尚用品，就无法挺胸做人了。

守财奴是以前的通用词，现在流行的是卡奴。

守财奴活得很充实，因为他们知道自己这辈子有花不完的钱。

卡奴也活得很满意，因为他们知道自己这辈子已经花了好多钱。

有一位卡奴告诉我，同样是活一次，花钱冠军绝对好过存钱冠军。

这道理，要绝种的恐龙是绝对无法明白的。

伦平资本派发红股及附加股

2010年5月13日，我曾经在这个部落格里提到过这家适合保守派小投资者的冷门好股 -- 伦平资本。
昨天，伦平资本为它的小股东们捎来了一个好消息：

倫平資本（LPI，8621，主要板金融）上半年凈利按年揚11%至6476萬6000令吉，公司宣佈每股派息10仙，並宣佈2對1派紅股計劃。

截至6月底本財年次季，倫平資本單季凈利揚16%至2644萬4000令吉，營業額則由去年同期1.66億令吉，按年揚13%至1.88億令吉。

受惠于承保收入增加，該公司上半年營業額則按年揚12%至4.23億令吉。

另外，倫平資本亦建議發行1387萬2300股附加股，每股7令吉；公司亦計劃派6936萬1500股紅股。 公司向馬證交所報備，投資者每持有2股現有普通股，將獲派1股紅股。

文告指出，派發紅股計劃將增加公司繳足資本，反映公司目前營運和資產規模，增加股票流通量。

公司發行附加股計劃將在派發紅股建議前完成，投資者每持有10股現有普通股，將可以每股7令吉價格，認購1股附加股，每股面值1令吉。

文告中指出，公司將從附加股計劃籌資9711萬令吉，9531萬令吉將用作公司未來3年的營運資本，其余約180萬令吉則作為計劃所需費用。

对小股东来说，有三点是重要的：
1）派发10仙股息。（小意思 而已）
2）2送1派发红股。（这也没什么）
3）每10股可认购1股附加股，每股RM7.00

第1和2两项可以不去理它，虽然派发红股可以激励股价，但投资者的财富其实并没有增加。

而第3项的认购附加股，我强烈建议小股东们不要放弃这项权益，应该全数认购。
如果不认购，小股东的持股比率就会下降，而把这些股权认购掉的人的持股率就上升了。这样的话，对不认购小股东很不利。
再说，公司的文告指出，发行附加股所筹获的9711万令吉中，超过98%是用作公司未来三年的营运成本，并不是用来还债。所以，发行附加股的做法是可被接受的。

那么，认购附加股对小股东有何好处呢？
1）以较低的成本，增加小股东们对伦平资本的投资。
如果你认为这家公司是值得长线投资的话，就不该错过这个机会。

2）直接赚取价差。
比方说，如果你目前有1000股的伦平资本，那么你有权认购100股的附加股，每股售价RM7.00，共增加投资700令吉。
而若以目前的股价RM16.58来说，这100股附加股的市价是RM1680；换句话说，投资者直接赚取了RM980的价差。

伦平资本的股价，从一年前的大约RM10.80，一路慢慢北上到今天的RM16.80，期间还派发了每股70仙的股息。一年来的回酬高达62%，算是很好的投资了。




而这也再次印证了我一直以来的投资理念：不管它是热门股还是冷门股，我只管投资好股。

再派大红包

松下电器Panasonic Manufacturing Malaysia Bhd (Panamy) 前天公布了它的FY09第四季度的财报，又是一个让它的长期投资者感到满意的业绩。简单来说，它的业绩如下：

1）全年营业额从RM600Millions 增加至RM680Million，起了13%
2）税后盈利达RM64.8Millions，比FY08猛涨了超过30%；EPS达到了107仙。
3）最重要的是，公司建议再次派发丰厚股息。即：35仙终期股息及70仙特别股息（需扣税）。

这次的105仙的股息，再加上之前已派发的15仙股息，使得FY09全年的股息高达RM1.20；这也比去年的RM1.05为高。

由于受到全球股市狂跌的影响，昨天（21/5/10）吉隆坡股市一片哀鸿遍野。然而，Panamy却逆流而上，全天大涨34仙，以RM17.08的八年来最高点挂收。由此可见，这是一支非常稳健的高息抗跌股。

如果您有幸在三年前以每股RM9.60的价格买入Panamy，并收藏至今，您已经得到了RM10.83（或113%）的回酬。这包括了RM3.35的股息和RM7.48的账面回酬。有此可见，若能以合理的价格买入这支股票，应该牢牢握着不放手。长线投资，能让我们取得丰厚及稳健的回酬。

之前的评论：
1）冷门股也无所谓
2）发生什么事？

伦平资本 LPI

看来，继Panamy （3719）之后，伦平资本（LPI)很可能是下一个飙涨的公司。

LPI 是一家杂险公司，尤其是火险业务方面，是国内排名第二或第三把交椅。该集团将近80% 的盈利来自保险生意，其余大约20% 来自投资回酬。LPI持有大众银行的大批股票。

LPI 的最大股东是大众银行主席丹斯里郑鸿标（44.4%），及Nipponkoa Insurance Co., Ltd（8.6%）


它的股价从一年前的RM10.80，慢慢攀升至目前的RM15.48。
同时，它在2009财政年共派发了70仙的股息。
如果一年前你以RM10.80买入LPI，一年后的今天你的回酬已高达49.5% （6.5% 股息回酬+43% 股票账面回酬）。

在我看来，LPI和Panamy这两家公司有着以下好几点相似之处：

1）两者皆是现金充裕的公司。
2）两者皆派发颇高的股息。
3）两者皆属于冷门股；股票的流通量和交易量的偏低。
4）两者皆是保守的安稳型的公司。

LPI这家保险公司有多保守呢？
我的一位朋友告诉我，如果你买了一部崭新的 Toyota Camry，而想要为你的爱车购买LPI车险的话，LPI很大的可能性会拒绝你的投保。
有生意都不做，何解？
原来LPI认为Camry车的失窃率太高，承保这款车子的风险很高，不划算。
由此可见这家公司是何等的谨慎保守。
当然，这是我听人说的。事实上是否如此，就有待证实了。

我觉得，如果能以好的价钱买入LPI，那就好好的抱住不放手，留起来晚年时养老。

最佳的长线投资股

Zhulian（5131）是我认为目前大马股市中最佳的长线投资股(按这里看一看）。就像三年前的Panamy和海鸥一样，属于高股息的抗跌股。

Zhulian 的总部设在槟城州，主要业务是生产及分销（以直销为主）保健品、假首饰等等。公司的大股东虽是华人，但客户群却以马来友族为主。

该公司2009年的每股盈利（EPS）是23.77仙，派息为14仙。派息率占了EPS的大约60%。

Zhulian 昨天刚公布了2010年1Q的财报，浓缩如下：
1）EPS 7.23仙，比去年同期的4.88仙大涨48%
2）派发3仙中期股息，Ex-date 6/5/10；派息日：27/5/10.
3）股东基金（Shareholders Equity):RM327 Millions; 长期债务：零！

注意的是，这次派发了3仙，只占了EPS7.23仙的40%；如果今年的派息率维持在60%的话，就表示公司还有1.3仙的盈利可留来年底派发特别股息。

若以昨天的闭市价RM2.29计算，Zhulian 的本益比只有9.6倍，DY达6.1%，而且是零负债公司 。
这个价位，比起它的同行海鸥和安利来说，都便宜很多。

所以对我来说，这是我所发现的，马股中最值得的长线投资股。
只要在合理的价格买进，不但一年四季都有股息收入，还可以高枕无忧的持它三、五年。

便宜的饼干

我在3月18日的贴文：最近买的股，有提到其中一只买进的股项是伦敦食品London Biscuits （7126）
当时我说：

这只股价近一个月来跌了将近20%，现在的股价在大约RM1.00间徘徊。
去年的EPS是20.52仙，而今年的盈利应该会保持（或更好）。
以 目前的来说，它的本益比（PE ）还不到5倍。除非它是做假账，不然今天的价位显然是被低估了。
股市仙家预测它的股价在未来12个月有机会上到 RM1.20，外加大约3至5仙的股息。

这只股在RM1.03以下徘徊了将近整个月，有足够的时间让有意投资的股友们逢低买进。
不止本益比偏低，它的NTA（每股净有形资产）也高达RM2.18
除非做假账，不然一只估价廉宜的股，不会被市场低估的太久。
果然，从上个星期开始，伦敦食品的股价便开始稳步上扬，最高达到RM1.18，已恢复了1月时的水平。
昨天的闭市价为RM1.16，不到三个星期的回酬高达约15%.


以目前的股价来看，估值仍然低廉。
且看看它的同行的本益比：
1）Mamee： 10.4
2）Cocoland： 8.8
3）Apollo： 11.3
4）OFI：9.3

假设今年的每股净利能达到20仙，而如果本益比能达到8倍的话，伦敦食品的股价应该不止这个价格了。
因此，股市仙家大胆预测，在六个月之内，伦敦食品的股价有望上看RM1.30.

当然，我也要坦诚相告，我本身拥有伦敦食品的股票。
我的成本价格大约是RM1.04。

发生什么事？

我投资在Panasonic Manufacturing Malaysia （Panamy）的股票超过三年。该公司每年都会派发丰厚的RM1.05至RM1.1.5的股息，它是我最喜爱的公司之一。

Panamy 的主要业务为生产及销售一般的家庭电器，如：电风扇、电饭锅、热水器、吸尘机、电池等等。值得注意的是，在马股市挂牌上市的Panamy只生产以上这些较“低科技”的家电。其他比较需要”高科技” 的电器和电子产品，如LCD 电视、数码相机、摄录机等的业务并不属于Panamy所有。

它的最大股东是Panasonic Management Malaysia S/B,有48% 股权。其他的大股东包括了EPF,Valuecap 和 Aberdeen Asset Management Sdn Bhd.

根据2009年的财报，
Authorised capital 是 RM100 millions,
缴足资本则为 RM60.7 millions;

但是，
公司的储备金是 RM542millions;
股东基金高达 RM602millions，是缴足资本近十倍！

据我三年多来的观察，Panamy的股价每年的波动不会超过15%；然而这半个多月，它的股价却很罕见的节节高升。两三个星期来股价每天都写下它的历史新高，星期五（2/4/2010）的闭市价已经高达RM15.56！



我也发现，Aberdeen Asset Management Sdn Bhd 最近积极买入公司股票。目前已累计了超过8%的股权。

到底发生了什么事？为何股价每天都在 up up up 呢？

股市仙家闲来无事，不如来猜猜看它的可能性：

1）将要派发超高的股息？
我预测它将在近期公布大约RM1的股息，但觉得不太可能高过RM1.50；所以这不太可能是股价高涨的主因。

2）派发红股？
很有可能。公司的储备金已经高达 RM542millions，而股票流通量却还很低。
它绝对有能力派发至少2：1的红股，以增加股票流通量。

3）资本回退？
有可能。这几年公司并没有大量投资，而且债务水平偏低。把大笔资金回退给股东也是个好主意。

4）超好的财报？
不太可能。以Panamy 的业务来说，属于稳健型，难以有太大的突破。

5）大股东欲私有化Panamy？
这是我最不愿看到的情形。
目前的马股市中，能长期给予丰厚及稳定回酬的优质股已经越来越少。好不容易选到了一家可以长期投资的好股，实在舍不得让它被私有化了。

冷门股也无所谓

很多小投资者在选择投资的股项时，只会选较热门的股项。对于成交量低的股项，他们是不屑一顾的。

然而，冷门就不是好股吗？我想，只怕不尽然吧！
只要是好公司，冷门股一样能带来好的回酬。
如果是劣公司，热门股同样能让投资者亏损。

我以Panasonic Manufacturing Malaysia（Panamy，3719）来做例子。这只股一向以来都是KLSE的冷门股，每天的成交量大约50宗而已，有时候甚至是零交易。而一般的热门股每天却有高达几十万宗的成交量。
2007年三月，它的股价还不到RM10；如果当时我们以RM9.60买入一千股Panamy，共投资RM9600.
在2007至2009这三个财政年里，Panamy总共派发了每股RM3.35的股息。
而三年来，经过了几次的股市起落，昨天它的闭市价来到了RM14.32.
那么这三年里，我们的回酬总共是RM8070 （RM3350的股息和RM4720的账面盈利），三年回酬高达84%.

Panamy



而当时的其中一只十大热门股是南发（Namfatt，4901),当时的股价还一度逼近RM1.
假设我们当时以80仙买入10000股，共投资了RM8000.
可是南发这家公司这几年亏损累累，不但没有发过一分钱的股息，甚至还亏损得股东基金不足缴足资本25%，惨被打入PN17公司。股价一落千丈，昨天闭市价只得区区的9.5仙。
三年前投入的RM8000贬成今天的RM950，投资者惨亏88%！




所谓时间是好股的朋友，却是劣股的敌人。
时间越久，我们手中的好股会变得越来越有价值。可是劣股却越贬越低，最后可能变得一文不值。

因此，热门股也好，冷门股也罢。最重要的是要慎选好股，才能让我们辛苦赚来的血汗钱取得合理的回酬。

以正确的态度看待股票投资

一谈到“买股票”，很多人的刻板印象便是：投机、赌博、高风险。
同样的，只要对人提起你长期投资股市，很多人便马上把你标签为：赌徒、好高骛远、贪婪、投机分子。。。。等等负面的形象。

这样的看法，虽然有一定的道理。但是，却绝不是事实。
股市投资之所以会有这种负面的形象，是很多股友的对股票不正确的心态造成的。
在我看来，投资股票是一门严肃的行为。通过股票的投资，能让我们辛苦赚来的金钱增值。
投资股票当然也和其他的事业一样，没有不劳而获，需要勤劳的做功课。
同时，不贪婪、不恐惧，再加上一点眼光和胆识，才能有所收获。

我国股票投资的老前辈冷眼（冯时能）先生，是我的股票投资的启蒙老师。虽然我不曾见过他，但他的著作《三十年股票投资心得》是我看过的第一本类似书籍。而他自2004年起在南洋商报写的专栏《分享集》的文章，我几乎全部拜读过，同时还有收集。（有兴趣看这些文章的话可以联络我）

以下是我从冷眼的文章中抄下来的，和大家分享：


股票投资，一开始就抱着错误的态度，你几乎可以肯定，永远无法达到财务自主的境界。

不但如此，你可能会倾家荡产。

股市对态度正确的人是金矿，对态度错误的人是坟墓。

循正道投资，也许收获不如你预想的那麽大，但最低限度不会使你倾家荡产，使你的家人的生活陷入水深火热之中，使你的人生之路走得更自在。

在开始投资之前，首先要建立正确的投资观念，循正道而行，表面上看起来，这样做很老土，实际上这是最有效，最稳当的途径。

如果你一开始就持着错误的态度，以为在股市中投机可以致富，那么，你在股市越久，亏得越多，跟财富绝缘。

所以，要走上投资正道，第一件要做的，就是要知道“股票”是什么？
“股票”也者，就是股份的票据，你参加一家公司的股份，公司的股份注册处，发给你一纸证书，证明你在这家公司拥有的股份额，这张证书，就是“股份”。
这种情形，就好像土地局发给你一张地契，证明你在该段土地的拥有权一样。同样的，一家有限公司的股份，可能是一亿令吉，分为一亿股，每股一令吉，如果你投资 100令吉在这家公司（在股市，每100股为一个交易单位）你就是持有这家公司100股的股份，在过去，公司注册处发给你一张证书，证明你的股份额，这就 是股票，其性质跟地契证明你是屋地的拥有者没有两样。

明乎此，你就不难理解：买股票就是买公司的股份。股票代表公司的资产及业务，就好像地契代表土地一样。

在了解到你不是在买一张“票”，而是在买公司的股份，那么，在参股之前，你就会问：这家公司做的是什么生意？这门生意有前途吗？什么人在主持这家公司的业 务？这个人是否精明能干？是否诚实可靠？是正派做生意，还是藉做生意来刮股东的钱？这家公司的财务情况如何？是否有负债？如果负债很高，目前的生意是否有 足够的 CASH FLOW 来还本还息？公司是否有长远的发展蓝图？

记住，买股票就是买股份，也就是参股于有关公司，所以，在参股之前，一定要对有关公司有深入的了解。

参股之前，勤做功课，是投票投资成功的最基本条件。

最近买的股

近两三个星期，股市仙家卖完了钢铁股Masteel 和 CSCsteel，小赚了一笔零用钱，手头上有一小笔可供投资的资金。
然而这一个多月来，并没有发现非常值得大量买入的心水股。只发现应该还OK的股，所以最近买了以下三只股票，在此记录一下：

1）Maybank：在三月初买入，RM6.98；这是还没有派发股息前买入的。

2）Wah Seong （5142）：在二月尾买入，RM2.31
买入之后该公司Declare 3仙的股息，和派发120：1 的库存股，Ex-date是23/3/2010
股市仙家预测12个月内这支股的股价应该有机会达到RM2.90

3）London Biscuit（7126）
这只股价近一个月来跌了将近20%，现在的股价在大约RM1.00间徘徊。
去年的EPS是20.52仙，而今年的盈利应该会保持（或更好）。
以目前的来说，它的本益比（PE ）还不到5倍。除非它是做假账，不然今天的价位显然是被低估了。
股市仙家预测它的股价在未来12个月有机会上到RM1.20，外加大约3至5仙的股息。

然而，我最喜爱的股还是Zhulian；只是当初还买得不够，它的股价就冲了上去了！

小检讨

钢铁股Masteel：

Masteel 在上星期突破RM1的关口，股价直逼RM1.14

我在2009年十二月开始买入Masteel，平均价RM0.97，一个月回酬达17.5%

钢铁业是高度循环的行业，股市仙家预计未来半年这行业的前景还是好的，但半年后的情形就很难说了。Masteel 将在近期公布其2009Q4的成绩单，相信会是个不错的成绩。

股市仙家的策略：逢低买入、逢高套利

Supermax 的股价随着手套股的涨潮起舞，一度涨至最高点RM6.18，18/1/10闭市价RM5.69

我在2009年11月开始投资这只股，平均价是RM3.61；两个月的时间，回酬为57.6%

同样的，若是短线投资、投机的话，该可以套利了结，拿个红包好过年了。

但是，股市仙家对这家公司及胶手套行业有信心，未来两年的盈利可期。股价在短期也许激烈波动，但长期看涨。

股市仙家的策略：长线投资

Tan Chong Motor 曾一度走高至RM3.61，后来在套利之下，作收RM3.26

我在2009年十月开始买入，平均价是RM2.20，三个月的回酬为46.4%

如果是短线投机的话，这只股可以套利，拿个红包好过年了。

然而，我对陈唱摩多未来一两年的前景还相当乐观。陈唱摩多预计在2010年会推出两款新车：豪华房车Teana及全新的X-Trail

Teana 要想在由Camry 及 Accord雄霸天下的日本豪华房车市场中分一杯羹，相信不是件容易的事。况且，它还得面对韩国车Hyundai 和 Kia的挑战。我觉得可能不会有太大的作为。

相比之下，而全新的SUV车子X-Trail就较令人期待。除了这是陈唱摩多在叫好又叫座的X-Trail 风行多年后才姗姗来迟的新车款，它的直接对手基本上只有Honda CR-V。 我相信这款车子应该能够卖得很好。

股市仙家的策略：继续持有。

如珠链般小巧的Zhulian

直销公司Zhulian是我在2010年1月才开始买进的，平均价是RM1.68

这是一家小资本股，市值大约是六亿令吉。目前它的股价为RM1.77，PE 8.2，DY 6.2%；这估值比起它的同行海鸥和安利便宜不少。

买入这家公司的原因是它的现金流良好、零负债、高股息。它每隔三个月便会派一次股息，去年的总股息为12仙，今年预计可达到13仙。

股市仙家的策略：长线投资